明年豬價行情預測有望上漲歷史三輪豬周期回顧

來源:新華網 2017-12-13 17:13 http://www.413629.com/

　　一、歷史豬肉價格周期回顧

　　在CPI食品籃子的豬肉、鮮菜、鮮果三大主要品類當中，豬肉價格波動的周期性最明顯。豬價的傳導鏈條為“豬肉產量(供給)下降——豬肉價格上漲——養殖戶補欄——生豬出欄和豬肉供給增加——豬肉價格下降——養殖戶減少補欄，豬肉產量(供給)下降”。該傳導過程中涉及到的各市場主體在作決策時都可能有時滯，同時從養殖戶增加補欄、到仔豬成長出欄需要一定的時間，從歷史經驗來看，一輪完整的豬周期可能要持續三年甚至更長時間。從2005年至今，我國豬肉價格經歷了三輪周期，豬肉價格在每輪周期中的波動，是歷來影響我國CPI的重要因素之一。

　　回顧我國2005年以來的三輪豬肉價格周期，第一輪周期當中，豬價從2006 Q2開始上漲，2008年初見頂，2009年5月觸底;第二輪周期當中，豬肉價格從2010年二季度啟動上漲，2011年三季度見頂、隨后震蕩下跌，2014年一季度末豬肉價格觸底;本輪周期當中，豬價從2015年一季度開啟新一輪上漲，2016年6月達到歷史高點，之后豬價開始持續下跌，當前仍在低位震蕩。不過在本輪豬周期當中，無論是豬肉價格本身的同比漲幅波動，還是豬價變化帶動的養殖戶補欄周期，都呈現波動性下降、振幅收窄的特征。本輪豬周期對通脹的擾動，也相對前兩輪周期有所減弱。

　　二、環保限產可能是未來推動豬價溫和上漲的關鍵因素

　　在上輪豬周期中，隨著豬價上漲，養殖戶于2011年初開始啟動補欄，生豬存欄量在2011下半年達到高位。在豬價開始下跌以后，存欄量也對應出現了消化，符合從豬肉價格向存欄量的傳導邏輯。從2014年上半年豬價見底之后，存欄量出現了快速下降，我們認為這既是養殖戶針對豬價變化的自發調整，也是養殖業環保政策嚴格化的結果。

　　在本輪豬周期當中，豬價從2015年一季度開始上漲，但能繁母豬(對應未來的仔豬供應能力)存欄量和生豬存欄總量從2015年初至今維持了整體下行趨勢(盡管存欄量同比跌幅有所收窄)。也就是說，本輪豬周期當中，豬肉價格的上漲(15Q1-16Q2)并未帶動養殖戶的顯著補欄行為，由價格向存欄量的傳導機制似乎有所弱化。

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